日前，中國家居連鎖業領頭羊紅星美凱龍獲得華平投資集團、中信產業基金、復星集團、渤海產業基金等機構聯合注資26億元。

在全球經濟形勢尚不明朗、政府推出“國十條”新政遏制房價過快上漲的前提下，許多機構已經放緩了房地產相關行業的投資步伐。而紅星美凱龍在家居零售業中一枝獨秀，吸引到多家資本市場的優質投資機構。這再度引起了資本市場對于這家國內排名第一的大型連鎖家居購物中心零售運營商的高度關注。

家居行業發展潛力巨大

對于投資機構來說，市場潛力是其最看重的因素。國內最大的人民幣基金中信產業基金總裁吳亦兵毫不掩飾地說：“首先，我們看重的是中國家居行業巨大的發展潛力。2003-2008年國內家居行業零售額復合增長率為29.3%，遠遠高于國民生產總值的年增長率，顯示出行業的高成長性。”全國最大的綜合類民營企業復星集團總裁汪群斌亦透露，目前消費類行業是旗下基金復星創富的投資重點。

實際上，家居零售市場在中國尚屬朝陽行業，行業集中度不高，尚未充分競爭。中信產業基金的數據顯示，目前國內前五大家居零售企業市場份額不足10%，而美國前三大家居零售商所占市場份額約為60%。

全球一流的私募股權投資基金華平投資的執行董事Joe Gagnon在談到此次為何追投紅星美凱龍時強調：“無論投資哪個國家或是哪個行業，我們始終秉承三大投資理念：一是潛力巨大增長迅速的行業；二是行業中具有領導地位的企業；三是高瞻遠矚且腳踏實地的企業家。”他表示，四年前當他們第一次遇到紅星美凱龍的時候，就確信這是符合以上三大理念的公司，相信紅星美凱龍憑借其現有的行業優勢地位、優秀的管理團隊以及清晰的商業模式，有能力成為未來行業調整中的領跑者。

模式創新熨平周期波動

近年來，中國家居連鎖行業在房地產行業的帶動下，呈現了快速升溫的景象。以紅星美凱龍為例，截至2010年5月已在全國各大城市開辦了66家商場，2009年銷售收入突破313億元，成為中國家居連鎖行業毋庸置疑的第一品牌。家居行業同房地產市場形成了“同向波動”的模式。因此，近期國家對房地產行業進行宏觀調控，有觀點認為這會給以紅星美凱龍為首的家居零售行業帶來不小的沖擊。

從短期來看，樓市的低迷的確會給家居零售行業帶來一段緩滯期。但從長期來看，隨著中國城市化進程的不斷加快，受益于中國“人口紅利”和不斷提高的居民可支配收入，家居零售業仍將保持高速增長。對此，紅星美凱龍董事長車建新認為，只有房價降下來，老百姓才會買得起房子，也省下了更多的錢用來裝修、買家具，相信這段滯緩期將很快過去。

紅星美凱龍“自建、合資、租賃、委托管理”相結合的運營方式將在一定程度上規避房價波動帶來的風險，同時在企業不斷壯大規模的過程中也極大地緩解了資金鏈的壓力。紅星美凱龍董事長車建新表示，即使樓市回暖，家居建材市場恢復到上行周期，紅星美凱龍一樣可以憑借自身的資金鏈與連鎖規模效應來降低成本，在競爭中保有優勢。

由于自有物業占用大量資金，外界一直有關于紅星美凱龍資金鏈吃緊的質疑。一位接近此次交易的相關人士表示，“上述四家投資者都對紅星美凱龍的資金狀況進行過嚴格的審核，資產負債狀況是合理的，并且，紅星美凱龍的銀行信貸都屬于長期貸款，所以這種質疑并不合理。”

機構助推優化行業格局

對企業而言，強大的資本實力將為其下一步的擴張與精細化運作帶來原動力和保障。先進的企業管理經驗與國際化的視野，也將通過紅星美凱龍影響到整個行業。未來，在機構的助推下，以紅星美凱龍為首的家居連鎖行業必將走上上市之路。

中信產業基金總裁吳亦兵表示，中信產業基金可以為紅星美凱龍的進一步發展提供專業的增值服務。一方面，可以在企業管理、戰略規劃、內部控制及收購兼并等方面協助紅星美凱龍，不斷提升競爭力；另一方面，可以依托各基金的母公司金融控股平臺，為紅星美凱龍提供全方位的優質金融服務，實現資本運作增值。

雖然得到實力機構的支持，但現實依舊嚴峻。作為行業老大的紅星美凱龍能否在目前激烈的行業競爭和樓市階段性政策下，繼續領跑家居零售業？市場會給出答案。但經過此輪融資，紅星美凱龍顯然離車建新的“成為中華民族世界商業品牌”的夢想更近了一步。