分析邏輯：我們不考慮2009年之前的行業(yè)供需情況，對2010年及以后，我們對比新增需求和新增供給。

　　新增供給剖析：我們認(rèn)為，有效新增產(chǎn)能≠MOCVD交貨數(shù)量。我們預(yù)計(jì)2010年、2011年全球分別新增500臺、700臺MOCVD,逐季分批交貨。設(shè)備交貨到達(dá)產(chǎn)需要一定時(shí)間，另外，各季度達(dá)產(chǎn)設(shè)備對全年產(chǎn)能貢獻(xiàn)率不同。所以，有效新增產(chǎn)能≠MOCVD交貨數(shù)量。根據(jù)我們的測算，2010、2011年等效新增MOCVD數(shù)量分別為291臺和555臺。新增需求分解：我們預(yù)計(jì)2010、2011年對42片MOCVD的新增需求約334臺、426臺，其中LED液晶電視分別需要203臺、183臺，筆記本電腦分別需要16臺、6臺，桌面顯示器分別需要21臺、21臺，通用照明分別需要79臺、197臺，顯示屏分別需要11臺、14臺。

　　2010年供應(yīng)偏緊，2011年供過于求：2011年的產(chǎn)能過剩雖然是大概率事件，但并不改變我們對LED行業(yè)持續(xù)看好的觀點(diǎn)。產(chǎn)能過剩可以促使芯片價(jià)格大幅下降，有利于加快通用照明市場的啟動。一旦照明市場爆發(fā)，LED產(chǎn)業(yè)會迎來第二波增長浪潮。與第一波浪潮不同，第二波增長浪潮持續(xù)的事件更長，對產(chǎn)業(yè)的影響也會更深遠(yuǎn)。

　　投資邏輯：我們認(rèn)為，在LED芯片供過于求背景下，LED芯片價(jià)格會大幅下降，產(chǎn)業(yè)內(nèi)的整合會加速。我們更看好產(chǎn)業(yè)鏈下游，建議選擇下游應(yīng)用快速增長、預(yù)期穩(wěn)定、客戶口碑良好的公司。我們十分看好未來的通用照明市場，LED燈作為第三代光源，前景十分光明，將帶動LED產(chǎn)業(yè)的第二波增長浪潮，具體情況請關(guān)注我們的后續(xù)行業(yè)深度報(bào)告。另外，我們也看好上下游一體化的公司，他們的風(fēng)險(xiǎn)抵御能力更強(qiáng)，比如Cree、日亞、三星等。